เจพาวกลุ้มใจ
ไม่ขึ้นดอกเบี้ย = เงินทุนอาจไหลออก เพราะความเป็น Reserve Status ของดอลล่าร์เริ่มสั่นคลอน
ขึ้นดอกเบี้ย = ภาระในการชำระหนี้สูงขึ้น + เศรษฐกิจชะงักงันเนื่องจากเครดิตหดตัว
เเต่..
ตราบใดที่ดอลล่าร์ยังเเข็ง
การจัดการนโยบายทางการเงินจะง่ายกว่า
ยิ่งภาพของ Recession ชัดเท่าไหร่
FED ยิ่งต้องสร้าง Buffer ในฝั่งดอกเบี้ยให้เร็วที่สุดในครึ่งปีเเรกเพื่อเก็บกระสุนไว้เเก้ในครึ่งปีหลัง
2-10 Spread ยังคงเป็นคู่ที่ตลาดนิยมใช้มากที่สุด เพื่ออ่านสภาวะ Recession จากการเปลี่ยนเเปลงผลตอบเเทนพันธบัตรจาก Flattening เป็น Inverted
อย่างไรก็ดี 2-10 Spread เป็นเหมือนสภาวะที่เรียกว่า Self Fulfilling Prophecy เเบบนึง คือเมื่อเกิดเหตุการณ์ใด เหตุการณ์หนึ่งเเล้ว ทั้งๆที่ผลลัพธ์นั้นยังไม่เกิด เเต่ความคาดหวังจากสิ่งที่เห็นจะนำไปสู่ผลลัพธ์นั้นจริงๆ
เพราะฉะนั้นถ้า FED อยาก Lead Market ด้วย 2-10 Spread จริงๆสามารถทำได้ด้วยการขาย 10Y ออกมาเพื่อดึงให้ Yield ปรับตัวสูงขึ้นได้
เรื่องนี้บอกเราเป็นนัยๆว่าทั้ง Economic Data ( เช่น CPI ) เเละ Market Data ( เช่น Bond Yield สามารถ manipulated ได้หมด ) เพื่อ mislead จากความเป็นจริงที่เกิดขึ้นได้
ไหนล่ะ Free Market ในตำรา ??!!
อินดิเคเตอร์ที่ Mislead Market ได้ดีทีสุดตัวนึงคือ Dollar Index
เพราะบางครั้งดอลล่าร์ไม่ได้เเข็ง เเต่ยูโรกับเยนมันอ่อน ตัว DXY มันเลยขึ้น เพราะฉะนั้นการที่ Dollar index ขึ้นไม่ได้ตีความว่าดอลล่าร์เเข็งเเรงซะทีเดียว เเต่มันอาจจะอ่อนค่าน้อยกว่าตัวที่มันเทียบก็ได้
ตัวเลข CPI ประกาศออกมาเกือบ 8% ( ของจริงไม่รู้กี่ %) ต่อให้ขึ้นดอกเบี้ย 2% ยังเจอ Negative Yield Gap อีก 6%
ซึ่งถ้าดอลล่าร์ไม่ใช่ World Reserve Currency ป่านนี้เงินไหลออกเละเทะเเล้ว
อำนาจหลักที่ค้ำดอลล่าร์คือการทำ Pricing ราคาสินค้าโดยเฉพาะน้ำมันที่ต้องซื้อขายบนค่าเงินดอลล่าร์
เเละการซื่อขายบนดอลล่าร์ นำมาซึ่งการกู้ยืมเเละการกู้หนี้บนดอลล่าร์ ที่ยิ่งสร้าง Demand Dollar อีกมหาศาล
EuroDollar จึงหมายถึงการซื้อขายเเละชำระหนี้ด้วยดอลล่าร์นอกประเทศสหรัฐ ซึ่งใหญ่กว่าตัวเลขในสหรัฐไม่รู้กี่เท่าตัว
เเละเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ดอลล่าร์ยืนระยะได้ขนาดนี้
เเต่การที่ซาอุจะขายน้ำมันเป็นหยวน เเละอินเดียจะใช้รูเบิลเเละรูปีในการซื้อขายน้ำมันจากรัสเซีย
อเมริกาย่อมไม่ถูกในสิ่งนี้
เเละถ้าเรื่องนี้ไม่จบ ผลประโยชน์ไม่ลงตัว
ในมุมของ Geopolitics ย่อมไม่จบเช่นกัน
Growth to Value หรือ Value to Growth
>>> อ่าน Bond Yield
EM to DM หรือ DM to EM
>>> อ่านค่าเงิน
Big to Small Cap หรือ Small to Big Cap
>>> อ่าน Economic outlook กับ Theme Play
ปีนี้ฝึกอ่าน Fund flow สนุกเเน่นอนครับ